The Effect of Corporate Social Responsibility Disclosure on Firm Value with Environmental Performance as a Moderating Variable
I Putu Bayu Suda*
I Made Karya Utama
As industrial rivalry intensifies, companies face mounting pressure to boost their performance and market valuation. Nevertheless, prioritizing profits above all else tends to result in the disregard of social and environmental responsibilities which a tendency particularly pronounced in manufacturing, where operations involving waste disposal directly affect ecological systems. Consequently, firms must not only implement but also publicly disclose their Corporate Social Responsibility (CSR) commitments, thereby demonstrating accountability to stakeholders while simultaneously cultivating investor confidence and enhancing corporate value. This study examines the relationship between Corporate Social Responsibility (CSR) disclosure and firm value, with environmental performance as a moderator, focusing on manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) during 2020-2022. Using a sample of 58 companies (174 firm-year observations), CSR disclosure was measured using the Global Reporting Initiative (GRI) G4 index, firm value using Tobin’s Q, and environmental performance using PROPER ratings from the Ministry of Environment. Moderated regression analysis reveals that CSR disclosure has a significant positive effect on firm value (β = 8.426, p < 0.05). Furthermore, environmental performance significantly strengthens this relationship (interaction β = 2.791, p < 0.05), indicating that the CSR-firm value linkage is amplified for companies with superior environmental ratings. The model explains 7.9% of firm value variation. These findings support stakeholder, legitimacy, and signaling theories, demonstrating that environmental performance enhances investor confidence in CSR activities. The study provides implications for corporate sustainability strategy, investor decision-making, and environmental policy design in emerging markets.
Akal, A. T. U., Gaffar, S., R, M., Basir, M., & Mashuddin, N. (2023). Disclosure of Corporate Social Responsibility on Firm Value Trough Financial Performance. Atestasi : Jurnal Ilmiah Akuntansi, 6(1), 83–102. https://doi.org/10.57178/atestasi.v6i1.605
Akousa, Y. M., & Fadilah, S. (2024). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) terhadap Nilai Perusahaan Sektor Barang Konsumen Primer yang Terdaftar di Bursa Efek Tahun (BEI) 2020-2022. Bandung Conference Series: Accountancy, 4(1), 147–154. https://doi.org/10.29313/bcsa.v4i1.11059
Anggraini, F. R. R. (2006). Pengungkapan informasi sosial dan faktor-faktor yang mempengaruhi pengungkapan informasi sosial dalam laporan keuangan tahunan (Studi empiris pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar Bursa Efek Jakarta). Simposium Nasional Akuntansi, 9(23–26).
Anjani, N., & Astika, I. B. P. (2019). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility Pada Nilai Perusahaan dengan Likuiditas Sebagai Variabel Moderasi. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 24(2), 899–928. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v26.i01.p02
Anwar, Sumual, C. J. E., Muliati, & Lestari, R. O. (2021). Profitabilitas dan corporate social responsibility (CSR) terhadap nilai perusahaan. Jurnal Akuntabel (JEBM), 18(1), 82–90. https://doi.org/10.30872/jakt.v18i1.8609
Bahri, S., & Cahyani, F. A. (2017). Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Corporate Financial Performance Dengan Corporate Social Responsibility Disclosure Sebagai Variabel I Ntervening (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei). Ekonika : Jurnal Ekonomi Universitas Kadiri, 1(2), 117–142. https://doi.org/10.30737/ekonika.v1i2.11
Branco, M. C., & Rodrigues, L. L. (2008). Factors Influencing Social Responsibility Disclosure by Portuguese Companies. Journal of Business Ethics, 83(4), 685–701. https://doi.org/10.1007/s10551-007-9658-z
Chariri, A., & Ghozali, I. (2007). Teori Akuntansi. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Chen, R. C. Y., & Lee, C.-H. (2017). Assessing whether corporate social responsibility influence corporate value. Applied Economics, 49(54), 5547–5557. https://doi.org/10.1080/00036846.2017.1313949
Desfiandi, A., & Singagerda, F. S. (2023). Anteseden Eksternalitas Sosial Dalam Mendukung Keberhasilan Program Corporate Social Responsibility (CSR) Yang Berdampak Pada Nilai Perusahaan. Seminar Nasional Hasil Penelitian Dan Pengabdian Masyarakat 2023, 3(8), 280–286.
Fatmala, E. S. (2020). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Berkategori Sustainable dan Responsible yang Terdaftar di BEI Periode 2016-2018). Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Brawijaya, 1(1), 1–10.
Fitriyani, N. A., & Wahidahwati. (2023). Kualitas Audit Memoderasi Pengaruh Kinerja Keuangan dan Internet Financial Reporting Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 12(1), 1–23.
Freeman, R. E. E., & McVea, J. (2001). A Stakeholder Approach to Strategic Management. SSRN Electronic Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.263511
Ghaesani, N. S. (2016). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Kinerja Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Mengikuti PROPER dan Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012–20. Universitas Muhammadiyah Yogyakarta.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi analisis multivariate dengan program SPSS. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hakim, L. N., Lestari, S., Widiastuti, E., & Dewi, M. K. (2019). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility Dan Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi. Akurasi : Jurnal Studi Akuntansi Dan Keuangan, 2(1), 31–46. https://doi.org/10.29303/akurasi.v2i1.13
Handayati, P., & Rochayatun, S. (2015). The Effect of Environmental Performance and Corporate Governance Mechanisms on Corporate Social Responsibility Disclosure. International Journal of Business, Economics and Law, 8(1), 80–87. https://ijbel.com/wp-content/uploads/2016/01/Acc-40.pdf
Indasari, A. P., & Yadnyana, I. K. (2018). Pengaruh Profitabilitas , Growth Opportunity , Likuiditas , Dan Struktur Modal Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 22(1), 714–746.
Intihanah, Yusuf, S., & Putri, L. (2023). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 08(02), 45–57.
Junardi, J. (2019). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. JURKAMI : Jurnal Pendidikan Ekonomi, 4(2), 68–79. https://doi.org/10.31932/jpe.v4i2.567
Karina, D. R. M., & Setiadi, I. (2020). Pengaruh Csr Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Gcg Sebagai Pemoderasi. Jurnal Riset Akuntansi Mercu Buana, 6(1), 37. https://doi.org/10.26486/jramb.v6i1.1054
Kusuma, I. M. E. W., & Dewi, L. G. K. (2019). Pengaruh Kinerja Lingkungan pada Nilai Perusahaan dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi, 26(3), 2183–2209. https://doi.org/10.24843/EJA.2019.v26.i03.p19
Lestari, D., Santoso, B., & Hermanto, H. (2020). Pengaruh Dewan Komisaris, Komite Direksi dan Enterprise Risk Management Disclosure terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 30(4), 945. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i04.p12
Lestari, F. T., & Suryatimur, K. P. (2023). Implementation of CSR (Corporate Social Responsibility) in Increasing the Image of PT Pertamina. Journal of Humanities Social Sciences And Business (JHSSB), 2(2), 543–553. https://doi.org/10.55047/jhssb.v2i2.571
Lingga, V. P., & Wirakusuma, M. G. (2019). Pengaruh Corporate Social Responsibility pada Nilai Perusahaan dengan Kinerja Lingkungan Sebagai Pemoderasi. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana, 8(4), 413–442. https://doi.org/10.24843/EEB.2019.v08.i04.p05
Mousa, G. A., & Hassan, N. (2015). Legitimacy Theory and Environmental Practices: Short Notes. International Journal of Business and Statistical Analysis, 2(1), 41–53. https://doi.org/10.12785/ijbsa/020104
Murni, V. D. A., & Fitriyah, H. (2022). The Effect of Corporate Social Responsibility Disclosure and Profitability on Company Value With Media Expo. Academia Open: Business and Economics, 7(1), 1–13. https://doi.org/10.21070/acopen.7.2022.2207
Nahda, K., & Harjito, D. A. (2014). Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Governance sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Siasat Bisnis, 15(1), 1–12. https://journal.uii.ac.id/JSB/article/view/3188
Nègre, E., Verdier, M.-A., Cho, C. H., & Patten, D. M. (2017). Disclosure strategies and investor reactions to downsizing announcements: A legitimacy perspective. Journal of Accounting and Public Policy, 36(3), 239–257. https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2017.03.003
Nurani, W. (2015). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Lingkungan dan Struktur Kepemilikan Modal Asing sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris pada Perusahaan Pertambangan, Perkebunan, dan Kehutanan yang Terd. Repositori UIN Malang.
Nurlela, R., & Islahuddin. (2008). Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan dengan Persentase Kepemilikan Manajemen sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta). Simposium Nasional Akuntansi XI.
Nuryana, I., & Bhebhe, E. (2019). Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderating pada perusahaan sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di BEI tahun 2015-2017. AFRE : Accounting and Financial Review, 2(2), 142–146.
Pflieger, J., Fischer, M., Kupfer, T., & Eyerer, P. (2005). The contribution of life cycle assessment to global sustainability reporting of organizations. Management of Environmental Quality: An International Journal, 16(2), 167–179. https://doi.org/10.1108/14777830510583182
Porter, M., & Van der Linde, C. (1995). Green and competitive: ending the stalemate. The Dynamics of the Eco-Efficient Economy: Environmental Regulation and Competitive Advantage, 33, 120–134.
Pratiwi, W., Saraswati, E., & Roekhudin, R. (2019). The Effect of Disclosure of Corporate Social Responsibility on Company Value with Family Company Moderation (Study in Public Companies in Indonesia). International Journal of Business, Economics and Law, 20(5), 156–166.
Puspaningrum, Y. (2017). Pengaruh Corporate Social Responsibility dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris pada Perusahaan Pertambangan di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Nominal: Barometer Riset Akuntansi Dan Manajemen, 5(2), 1–14. https://journal.student.uny.ac.id/index.php/profita/article/view/9639
Puspitasari, E., & Ermayanti, D. (2019). Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris Perusahaan Perbankan BUMN Go Public yang Terdaftar di BEI Periode Tahun 2011-2018). SNEB : Seminar Nasional Ekonomi Dan Bisnis Dewantara, 1(1), 29–40. https://doi.org/10.26533/sneb.v1i1.409
Putra, Y. P. (2018). Pengaruh Kinerja Lingkungan Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) Sebagai Variabel Intervening. BALANCE Jurnal Akuntansi Dan Bisnis, 2(2), 227. https://doi.org/10.32502/jab.v2i2.1175
Putri, A. K., Sudarma, M., & Purnomosidhi, B. (2016). Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan dan Jumlah Dewan Komisaris sebagai Variabel Pemoderasi (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar Bursa Efek Indonesia). Jurnal Aplikasi Manajemen, 14(2), 344–358. https://doi.org/10.18202/jam23026332.14.2.16
Rahmania, M. (2022). Pengaruh Pengungkapan CSR dan Kinerja Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai variabel Moderating (Studi Empiris pada Perusahaan Pertambangan terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020. Naskah Publikasi Universitas Mulawarman, 1–23.
Ratnadewi, P. A., & Ulupui, I. G. K. A. (2016). Mekanisme Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi, 14(1), 548–574. https://ojs.unud.ac.id/index.php/akuntansi/article/view/18312
Retno, R. D., & Priantinah, D. (2012). Pengaruh good corporate governance dan pengungkapan corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan (studi empiris pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2010). Nominal Barometer Riset Akuntansi Dan Manajemen, 1(2), 99–103.
Rosiana, G. A. M. E., Juliarsa, G., & Sari, M. M. R. (2013). Pengaruh Pengungkapan CSR terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi, 5(3), 723–728. https://ojs.unud.ac.id/index.php/akuntansi/article/view/7666
Sabatini, K., & Sudana, I. P. (2019). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility Pada Nilai Perusahaan Dengan Manajemen Laba Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis, 14(1), 56–69. https://doi.org/10.24843/jiab.2019.v14.i01.p06
Stacia, E., & Juniarti. (2015). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan di Sektor Pertambangan. Business Accounting Review, 3(2), 81–90.
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Alfabeta.
Sujoko, & Soebiantoro, U. (2007). Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Leverage, Faktor Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan (Studi empirik pada perusahaan manufaktur dan non manufaktur di Bursa Efek Jakarta). Jurnal Manajeman Dan Kewirausahaan, 9(1), 41–48.
Tjahjono, M. E. S. (2013). Pengaruh Kinerja Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan dan Kinerja Keuangan. Jurnal Ekonomi Universitas Esa Unggul, 4(1), 38–46. https://doi.org/10.47007/jeko.v4i1.1025
Yuvianita, M., Ahmar, N., & Mandagie, Y. (2022). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan BUMN yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2020). Jurnal Ilmiah Akuntansi Pancasila (JIAP), 2(2), 138–150. https://doi.org/10.35814/jiap.v2i2.3500